شهد سوق السندات العالمي، الذي يُعتبر العمود الفقري للنظام المالي، العديد من التقلبات والأزمات على مدار العقد ونصف الأخير. من الأزمة المالية العالمية في 2008 مرورًا بجائحة كوفيد-19، وصولًا إلى التحديات الجيوسياسية والتضخم في 2026، تأثرت أسعار الفائدة وعوائد السندات بشكل كبير بالسياسات النقدية والأحداث الاقتصادية والسياسية.
📉 الأزمة المالية العالمية وبداية التيسير الكمي
بعد الأزمة المالية العالمية، بدأت البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة بتيسير سياستها النقدية، وخفضت أسعار الفائدة لتصل إلى مستويات قريبة من الصفر، واشترت سندات طويلة الأجل لخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل وتحفيز النمو الاقتصادي.
🇪🇺 اندلاع أزمة الديون الأوروبية
بدأت أزمة الديون الأوروبية في الظهور، حيث واجهت عدة دول في منطقة اليورو صعوبات في سداد ديونها الحكومية، مما أثار مخاوف جدية بشأن جدوى هذه الدول ائتمانيًا، وارتفعت عوائد سنداتها بشكل كبير.
⚠️ تفاقم أزمة الديون الأوروبية وتأثيرها على السندات
استمرت أزمة الديون الأوروبية في التفاقم، مما أثر على الإقبال على أسواق السندات النقدية وسندات الدين الحكومية منخفضة المخاطر، ووصلت عوائد السندات الحكومية الأمريكية إلى مستويات قياسية متدنية وسط مخاوف تباطؤ الاقتصاد العالمي.
🦠 جائحة كوفيد-19 وتدخلات البنوك المركزية
تسببت جائحة كوفيد-19 في اضطراب كبير بالأسواق المالية، وتدخلت البنوك المركزية عالميًا بخفض أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية وإطلاق برامج شراء أصول ضخمة لتوفير السيولة ودعم الاقتصادات.
⬆️ ارتفاع التضخم العالمي
شهدت العديد من الدول ارتفاعًا غير مسبوق في معدلات التضخم، مدفوعًا بأزمة سلاسل التوريد العالمية الناتجة عن جائحة كوفيد-19 والسياسات المالية التوسعية، مما أثر سلبًا على قيمة السندات.
🇬🇧 أزمة 'الموازنة المصغرة' البريطانية
تسببت خطط خفض الضرائب غير الممولة في بريطانيا في أزمة بسوق السندات، مما أدى إلى ارتفاع حاد في عوائد السندات الحكومية البريطانية، وتدخل بنك إنجلترا لحماية الاستقرار المالي ومنع انهيار صناديق التقاعد.
🏦 انهيار بنك وادي السيليكون
شهد عام 2023 انهيار بنك وادي السيليكون (SVB)، وهو أكبر فشل مصرفي منذ الأزمة المالية عام 2008، وتأثرت قيمة سندات البنك طويلة الأجل بسبب ارتفاع أسعار الفائدة خلال فترة التضخم في 2021-2023.
🇫🇷 مخاوف أزمة ديون جديدة في منطقة اليورو
أدت نتائج الانتخابات التشريعية الفرنسية إلى توتر في أسواق السندات الأوروبية، حيث اتسعت الفجوة بين عائدات السندات الفرنسية والألمانية إلى أعلى مستوى منذ أزمة الديون السيادية في بداية العقد الماضي، بسبب المخاوف من تأثير الأغلبية اليمينية المتطرفة أو اليسار المتطرف على ضبط الإنفاق الحكومي.
💸 بريطانيا تواجه أزمة 'السندات المرتبطة بالتضخم'
أفادت تقارير أن بريطانيا تواجه مأزقًا ماليًا بسبب سندات مرتبطة بالتضخم (لينكرز) صدرت قبل عقود، حيث تضخمت قيمتها بشكل كارثي مع ارتفاع التضخم بعد جائحة كورونا، مما رفع تكلفة خدمة الدين العام بشكل كبير.
🌍 موجة بيع عالمية للسندات وتصاعد التوترات الجيوسياسية
تشهد أسواق السندات العالمية موجة بيع واسعة، مما دفع عوائدها إلى مستويات قياسية في ظل تصاعد المخاوف التضخمية، وتزايد التوقعات ببقاء أسعار الفائدة مرتفعة، وتأثير التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز.
📈 ارتفاع قياسي في إصدارات السندات الحكومية
شهدت أسواق السندات الحكومية حول العالم زيادة قياسية في وتيرة الاقتراض، بلغت إصدارات السندات السيادية نحو 504 مليارات دولار منذ بداية العام، لتمويل ارتفاع الإنفاق العام وتزايد عجز الموازنات، متجاوزة مستويات النصف الأول من عام 2020 خلال ذروة تداعيات جائحة كورونا.
⚙️ السياسة النقدية والتحولات الاقتصادية
يواجه سوق السندات الأمريكية عام 2026 وسط ترقب وحذر، حيث تشير التوقعات إلى تباطؤ وتيرة خفض الفائدة، وقد تؤثر سياسات التحفيز المالي على العوائد طويلة الأجل، مع استمرار انخفاض السندات قصيرة الأجل وتعرض العوائد طويلة الأجل لضغوط صعودية.
